游客发表

半年报不好不坏 黄酒业绩看明年

发帖时间:2021-05-08 06:23:50

  营业收入同比增长21%,净利润同比增长20%,黄酒龙头企业古越龙山(600059,股吧)(600059)交出的半年报答卷还算不错,而黄酒另一家上市公司金枫酒业(600616,股吧)(600616)的业绩则较为暗淡,该公司营收同比下降近14%,净利润同比下降近20%。

  被人们寄望于高增长的黄酒行业并未真正落地。作为中国酒业真正的“国粹”,无论是在产业市场还是资本市场,黄酒发展的广度和深度都要远远弱于其他酒类。但随着国内消费的升级以及对健康消费理念认知的推进,黄酒已初步呈现出复兴的势头。业内人士认为,黄酒的复兴主要看其全国化的推进步伐,同时在企业治理方面,管理层的激励制度也尤为关键,而黄酒行业的业绩爆发期或许还应在一年以后。

  期待全国普及

  以行业销售收入为例,去年全国黄酒行业总计118亿的销售收入,在中国的四大酒种中为最低,仅占白酒、葡萄酒和啤酒的3.15%、7.42%、30.67%。

  在上市公司数量中,白酒为13家,啤酒为8家,葡萄酒为4家。黄酒仅有两家上市公司,总市值也仅为137亿元,在煮酒论英雄的今天,国粹“黄酒”显得有些落寞。

  尽管现状有些惨淡,而在一些资本市场人士看来,黄酒的春天或正在渐渐走来。

  东兴证券食品饮料研究员刘家伟发布的研报显示,“今年2月,某位国家领导人访美,会客期间,一坛“古越龙山”的绍兴工艺花雕酒就摆放在现场桌子上。”此事尚有偶然的可能性,但政府部门对黄酒的支持则是显而易见的。

  今年国家发改委、工信部联合发布《食品工业 “十二五”发展规划》中,强调黄酒行业在坚守传统的同时,应加大产品的创新力度,积极开发北方市场,使黄酒逐步全国化。

  事实上,据刘家伟观察,目前黄酒的全国普及力度已在增加。他表示,根据黄酒协会专家的估测数据,黄酒核心与非核心消费区域的销售收入之比从2003年的9∶1下降为2010年的7∶3,这说明黄酒在非核心消费区域正在获得消费者的认可,全国化进程在加快。

  刘家伟认为,种种迹象表明,黄酒的行业拐点已出现,黄酒行业有可能享受“黄金10年”。在他看来,相较于白酒、葡萄酒,黄酒的优势还在,产品营养价值非常丰富,此外价格十分低廉,2011年吨酒价格不到8000元,而白酒是3.6万元,葡萄酒是3.4万元。

  业绩增长尚待时日

  尽管行业专家如此看好黄酒的前景,但从古越龙山和金枫酒业过往3年的中期业绩看,两家公司中期的增幅均呈下降趋势。

  先看营业收入,古越龙山2010年中期营收同比增长50%,2011年31%,2012年下降为21%;而金枫酒业2010年中期营收同比增0.3%,2011年3%,2012年下降14%。

  再看净利润,古越龙山2010年中期净利润同比增长31%,2011年62%,今年则下降为20%;金枫酒业2010年中期净利润同比下降9%,2011年下降0.6%,2012年则直降至20%。

  事实上,自从2010年,古越龙山年度营业收入首次超过金枫酒业后,此后营收一直在金枫酒业之上,成为行业新龙头。就整个行业情况看,古越龙山的发展或许更具代表性。

  在今年经济增速下滑的背景下,古越龙山于年初上调了产品出厂价,提价幅度在5%~14%;5月15日,古越龙山再次上调女儿红系列产品的价格,提价幅度为10%~12%。

  对此,一位曾对古越龙山进行调研的研究员表示,随着国内消费的持续升级,健康饮酒理念日渐深入人心,高端黄酒的未来可谓一片蓝海,且相关产品已进入提价阶段。

  事实上,对于国内消费品行业而言,企业的公司治理和激励机制对公司的发展至关重要。

  东兴证券研究员刘家伟表示,在国内黄酒行业中,未上市的会稽山激励机制是最好的,但古越龙山目前正在孕育重大变革。他透露,目前绍兴市国资委正在和古越龙山讨论机制变革事宜,预计会在企业松绑(增加企业灵活性)和激励两方面下工夫,实行现金和股票双激励,以实现多赢。

  而对于上市公司而言,业绩爆发才是至关重要的一点。上述曾对古越龙山进行调研的研究员表示,黄酒行业确实值得关注,而业绩爆发的时间点或许还应在一年以后。

 

编辑:卢静

广告

weixn

热门排行

友情链接